Fed faiz kararı: Avrupa borsalarına etkileri

Avrupa borsaları Perşembe sabahı işlem seansına düşük başladı; Fransa’nın CAC 40’ı, Almanya’nın DAX’ı ve Londra’daki FTSE 100’ün Çarşamba günü toparlanmalarına devam etmelerine rağmen kırmızı renkte açılışları oldu.

ABD’den gelen beklenenden soğuk enflasyon verilerinin ardından teknoloji hisseleri başı çekerken, önemli gösterge endeksleri hafta başındaki seçim heyecanlarının neden olduğu kayıpları tersine çevirdi; Euro Stoxx 600 %1,01, DAX %1,49 ve DAX %1,49 arttı. CAC 40 Çarşamba günü %0,97 oranında yükseldi. Bu toparlanma, Avrupa piyasalarındaki düşüşün, merkez bankalarının faiz indirimi gidişatında dip alıcıları için bir fırsat sağladığına işaret etti.

Merkez bankaları faiz indirimine hazırlanıyor

Fed, Çarşamba günü beklenenden soğuk gelen ABD enflasyon verilerinin ardından gösterge faiz oranını %5,25 ile %5,5 aralığında değiştirmedi. Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) üyelerinin gelecekteki faiz oranlarına ilişkin tahminlerini iletmek için kullandığı görsel bir temsil olan nokta grafiği, bu yıl bir, 2025’te ise dört faiz indirimi olacağını gösterdi. Fed’in faiz indirimi yolunda gösterdiği ilerlemenin ardından merkez bankası da faiz indirimi yolunda olduğunu doğruladı. Başkan Jerome Powell şunları söyledi: “Bu yıl ortalamada daha az faiz indirimi var, ancak gelecek yıl bir tane daha var”.

Geçtiğimiz hafta Avrupa Merkez Bankası (ECB), 2019’dan bu yana ilk faiz indirimini gerçekleştirdi. Şahin tutumunu sürdürmesine rağmen bu hamle, ECB’nin mevcut faiz artırım döngüsünün sona erdiği anlamına gelebilir. Aynı hafta Kanada Merkez Bankası (BOC) da enflasyonun soğuması ve ekonomik yavaşlamaya ilişkin endişeler nedeniyle politika faizini düşürdü. Mart ayında İsviçre Ulusal Bankası (SNB) faiz oranını düşüren ilk merkez bankası oldu.

İngiltere Merkez Bankası (BOE), politika faizini %5,25’ten %5’e düşürmede ECB’yi takip edeceği beklentisiyle önümüzdeki hafta faiz oranı kararını vermeye hazırlanıyor. Vali Andrew Bailey, Mayıs ayındaki genel seçimlerden önce faiz indiriminin garanti edilebileceğini belirtti. Ancak Başbakan Rishi Sunak’ın çağrısıyla 4 Temmuz’da yapılacak erken seçim, önümüzdeki hafta gibi erken bir tarihte ilk kesintiyi gerçekleştirebilir.

Tahvil tüccarları bu yıl daha fazla kesinti öngörüyor

Faiz oranları ve tahvil getirileri arasındaki pozitif korelasyon göz önüne alındığında, merkez bankalarının bu yılın ikinci yarısında faiz indirimi rotasına gireceği beklentileri nedeniyle Fed’in politika toplantısı küresel tahvil getirilerinde keskin bir düşüşü tetikledi. CME Fed İzleme Aracı’na göre Eylül ve Aralık aylarında faiz indirimi olasılığı sırasıyla %56 ve %42 olup, tahvil tüccarlarının bu yıl birden fazla faiz indirimi olabileceğine inandıklarını gösteriyor.

ABD 10 yıllık devlet tahvili getirisi 10 baz puan (yüzde 0,1) düşerek yüzde 4,31’e geriledi ve İngiltere başta olmak üzere Avrupa piyasalarında da benzer bir hareket yaşandı. Britanya’nın 10 yıllık endeksi 14 baz puan düşüşle %4,13 ile yaklaşık bir ayın en düşük seviyesine geriledi. Ülke, Nisan ayında sabit bir GSYİH büyümesi bildirdi ve bu da BOE’nin gelecek hafta faiz indirimine başlayacağı beklentilerini güçlendirdi. Avro Bölgesi’ndeki önemli devlet tahvili getirileri de küresel trendi takip etti; 10 yıllık Alman tahvil getirisi 9 baz puan düşerken, Fransız ve İtalyan tahvil getirileri sırasıyla 9 ve 15 baz puan düştü.

Tahvil getirileri tahvil fiyatlarıyla ters yönde hareket ederken, tahvil piyasalarındaki yükseliş merkez bankalarının likiditeyi gevşettiğine işaret ediyor, bu da özellikle hisse senedi piyasaları olmak üzere riskli varlıkları desteklemeye devam edebilir.

Teknoloji hisseleri piyasaların kazanmasına neden oluyor

Dikkate değer bir trend, teknoloji hisselerinin Çarşamba günü Atlantik’in her iki yakasında da geniş borsa kazanımlarına yol açmasıydı. Teknoloji stokları, büyüme stokları olarak değerlendiriliyor; sektör, kurumsal borç seviyelerine olan hassasiyeti nedeniyle genellikle düşük faiz oranlarından yararlanıyor.

Euro Stoxx 600’de büyük teknoloji şirketleri, ASML’nin %2,75, SAP SE’nin %3,42 ve Siemens AG’nin %3,27 yükselişiyle karşılaştırmalı değerlendirmeyi geride bıraktı. Avrupa borsaları Wall Street’ten önce kapandı, bu nedenle bölgesel piyasalar Fed’in faiz indirimi beklentilerine ilişkin iyimserliğe önleyici tepki verdi.

Wall Street’te Apple, teknoloji devinin Pazartesi günü WWDC4’te uzun zamandır beklenen yapay zekayı benimsediğini duyurmasının ardından art arda ikinci işlem gününde yükseliş yaşadı. Bu teknoloji rallisi hem S&P 500’ü hem de Nasdaq’ı yeni zirvelere taşıdı.

Yılın geri kalanında daha fazla merkez bankasının potansiyel olarak faiz indirim döngülerine başlamasıyla birlikte, Avrupa’dakiler de dahil olmak üzere küresel borsaların yükseliş eğilimlerini sürdürmesi bekleniyor. Ancak bu beklenti yakın gelecekte ekonomik bir durgunluğun yaşanmamasına dayanıyor. Avrupa pazarlarının teknoloji şirketlerinin ağırlığının düşük olması ve siyasi belirsizliklerin hakim olması nedeniyle ABD’deki kadar güçlü bir performans sergilemeyebileceğini belirtmekte fayda var.