Fransa siyasi belirsizliğin ortasında gerilerken Londra piyasaların zirvesini yeniden kazandı

Fransa’daki siyasi belirsizliklerin etkisiyle küresel piyasalar riskten kaçış moduna geçti. Yatırımcı güveni bozulurken, güvenli liman varlıklarında artış görülürken, euro ve Fransız borsalarında önemli düşüşler yaşandı.

Fransa’daki siyasi belirsizliklerin etkisiyle yatırım hissiyatı bozuldu ve bu durum piyasalarda ciddi tepkilere yol açtı. Fransa’nın gösterge endeksi CAC 40 geçen hafta yüzde 6,23 düşerek neredeyse beş ayın en düşük seviyesine ulaştı ve piyasa değerinden yaklaşık 187 milyar Euro’yu sildi. Euro da ABD doları karşısında zayıfladı ve 17 Haziran Asya seansının başlarında 1,07 seviyesinin biraz üzerine düşerek altı haftanın en düşük seviyesini gördü.

Buna karşılık ABD doları, altın ve İsviçre Frangı gibi güvenli liman varlıkları, yatırımcıların Avrupa Birliği’nin siyasi ortamından küresel piyasalara yayılan potansiyel riskler konusunda giderek daha fazla endişe duymasıyla kazanç elde etti.

Fransa’nın finansal istikrarı endişelere yol açıyor

Emmanuel Macron’un aşırı sağcı lider Marine Le Pen’e olası yenilgisi, Fransa’nın mali istikrarı için önemli bir risk oluşturuyor. Fransa Maliye Bakanı Bruno Le Maire, aşırı sağın Temmuz ayındaki seçimleri kazanması halinde ülkenin bir borç kriziyle karşı karşıya kalabileceği uyarısında bulunarak, Liz Truss’un iki yıl önce İngiltere Başbakanı olduğu dönemdeki çalkantıya paralellik gösteriyor. Avrupa Komisyonu tahminlerine göre Avro Bölgesi’nde İtalya’dan sonra ikinci en yüksek olan Fransa’nın borç/GSYİH oranının 2024 yılında %112,4’e ulaşması bekleniyor.

Fransa’nın 10 yıllık tahvil getirisi, Le Pen’in AB parlamento seçimlerinde aşırı sağcı siyasi partisine karşı kazandığı zaferin ortasında, Fransa Başbakanı’nın erken seçim çağrısı yapmasının ardından geçen hafta 24 baz puana kadar düştü. Sonuç olarak, Almanya ve Fransa’da devlet tahvili getirileri arasındaki fark 81 baz puan ile Ağustos 2012’den bu yana en yüksek seviyesine yükseldi.

Aşırı sağcı Ulusal Ralli lideri Marine Le Pen, emekli maaşlarında emeklilik yaşının düşürülmesini ve yakıt üzerindeki katma değer vergisinin düşürülmesini önerdi; bu da yılda 100 milyar Euro’dan fazla ek harcamaya yol açabilir. Partisinin seçimi kazanması durumunda bazı önlemler hemen yürürlüğe girmeyebilir, ancak zaten ağır borçlu olan ülke daha yüksek açıklarla karşı karşıya kalacak, AB’nin borç seviyesi ödenekleri kırılacak ve Fransa’nın borç/GSYİH oranını 2024’te %5,1 oranında azaltma planı bozulacak. Ayrıca S&P Global derecelendirme kuruluşu, 2027 yılına kadar GSYİH’nın %3’ü seviyesinde bir bütçe açığı öngörülmesine işaret ederek geçen ay Fransa’nın kredi notunu düşürdü.

Aşırı sağcı Ulusal Ralli’nin lideri Marine Le Pen’in potansiyel zaferi, Fransa’nın ekonomik istikrarı açısından önemli bir risk oluşturuyor. Le Pen, göç, işçiler ve yabancı yatırımlara katı kısıtlamalar da dahil olmak üzere “önce Fransa” ve korumacı bir gündemi savundu. Bu duruş, Başkan Emmanuel Macron’un 15 milyar Euro’luk “Fransa’yı Seçin” planını riske atıyor. Mayıs ayında büyük Versailles Sarayı’nda düzenlenen kilit yatırımcı zirvesinde vurgulanan plan, Fransa ekonomisini desteklemek için yabancı yatırım çekmeyi amaçlıyordu.

Moody’s geçtiğimiz günlerde bu siyasi belirsizlikler nedeniyle Fransa’ya yönelik kredi görünümünün “negatif” olduğu uyarısında bulunmuştu. Geçen hafta bu durum, yatırımcıların ülkenin mali güvenliğine ilişkin endişeler nedeniyle daha yüksek risk primi talep etmesiyle Fransa’nın 10 yıllık devlet tahvili getirilerinde 35 baz puanlık bir artışa yol açtı.

ECB, Fransız tahvil piyasalarında acil bir risk görmüyor

Reuters’e göre, Avrupa Merkez Bankası’ndaki (ECB) politika yapıcıların son çalkantıların ortasında Fransız tahvil piyasasına müdahale etme planlarının olmadığı bildiriliyor. ECB, şu anda Fransız finans piyasalarını etkileyen herhangi bir sistemik riskin bulunmadığını değerlendirdi ve bu nedenle İletim Koruma Aracı (TPI) olarak bilinen bir acil tahvil alım programının uygulanmasına ihtiyaç duyulacağını öngörmüyor.

ECB’nin sınırsız kamu borcu alımı yapmasına olanak tanıyan TPE, 2022 yılında euro bölgesi tahvil piyasalarındaki parçalanmayı gidermek ve para politikasının üye ülkeler arasında sorunsuz bir şekilde iletilmesini sağlamak amacıyla uygulamaya konuldu. Araç mevcut olmasına rağmen resmi olarak etkinleştirilmedi. .

ECB yetkilileri, Fransız piyasalarındaki herhangi bir çalkantının çözümünün öncelikle Fransız politikacıların elinde olduğunu vurguladı. Bu duruş, Avro Bölgesi genelinde finansal piyasaların istikrarını tehdit eden sistemik riskler ortaya çıkmadığı sürece müdahale etmeme politikasını sürdüren ECB’nin temkinli yaklaşımının altını çiziyor. Bu senaryo, ECB’nin tahvil piyasasındaki çalkantıyı gidermek için Pandemi Acil Durum Satın Alma Programı (PEPP) kapsamında geri ödemelerin esnek bir şekilde yeniden yatırımı gibi mevcut araçları kullandığı önceki örnekleri yansıtıyor. Bu, özellikle 2022’de İtalya’daki siyasi belirsizlikler ve daha geniş ekonomik zorluklar sırasında görüldü.