Altına olan mevcut ilgi dalgasının sürdürülmesine bir dizi faktör yardımcı oldu. Çin’deki talep artışı, ABD dolarının değerlemesi ve Federal Reserve Bank’ın (Fed) faiz oranı patikası fiyatlar üzerinde etkili olmuş olabilir.
Altın yılbaşından bu yana %14 artış göstererek S&P 500’ün bu yılki %10’luk yükselişini geride bıraktı. Altın vadeli işlemleri 19 Nisan’da ons başına 2.413 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşırken, aynı gün spot altın ons başına 2.1392 dolar ile yeni bir zirveye ulaştı. Değerli metalin fiyatı, iki haftalık bir gerilemenin ardından geçen hafta hızlı bir toparlanma kaydetti ve ons başına 60 dolar artarak Pazartesi günü 2.360 doları aştı. Altın fiyatının Ekim 2023 başındaki son düşük seviyelerinde ons başına 1.800 doların biraz üzerinde olması dikkate değer.
Altın, istikrarsız zamanlarda iyi bir yatırım olarak görülüyor
Yatırım açısından bakıldığında altın genellikle finansal krizler, savaş ve yüksek enflasyon ortamı gibi belirsiz zamanlarda tercih edilir. Yatırımcılar, değeri korumak ve ekonomik krize karşı korunmak için altın tutma eğiliminde. Taktiksel olarak altın fiyatları ABD doları ile negatif bir korelasyon sergiliyor. Altın fiyatları doların zayıfladığı dönemde yükselme eğiliminde, doların güçlendiği dönemde ise düşüş eğiliminde. 2023 yılının son çeyreğinde ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimine ilişkin spekülasyonların ciddi oranda artması, doların gerilemesine ve altın fiyatlarının yükselmesine neden oldu.
Ancak bu yıl, altın ile ABD doları arasındaki tipik negatif korelasyondan kayda değer bir sapma görüldü ve her ikisinde de yükseliş eğilimi görüldü. Bu sıra dışı uyum, Orta Doğu’da Nisan ayında güvenli liman varlıklarına olan talebi artıran artan askeri çatışmaya bağlanabilir. Ancak bu sadece geçici bir neden olabilir. Merkez bankalarının altın rezervlerindeki artış ve bireysel yatırımcıların altına olan tutkusu fiyat artışına katkıda bulundu.
Merkez bankaları altın rezervlerinde güvenlik arıyor
Dünya Altın Konseyi’ne göre merkez bankası alımları son iki çeyrekte altın fiyatlarının ana etkenlerinden biri oldu. Merkez bankalarının altın rezervlerine olan talebi, 10 yıllık dönemde ortalama %10’dan toplam talebin %23’üne yükseldi. ABD en büyük altın rezervine sahip ülke olmaya devam ederken, ilk çeyrekte en büyük artışı sırasıyla 30,12 ton ve 27,06 tonla Türkiye ve Çin kaydetti.
Bu arada, altın rezervlerinin en büyük altı sahibi ABD, Almanya, İtalya, Fransa, Rusya ve Çin’dir; ABD’nin varlıkları diğer ülkelerin altın rezervlerini önemli ölçüde aşarak 8.133 tonla ikinci sırada yer alırken, Almanya 3.352 tonla ikinci sırada yer almaktadır.
Ayrıca altın fiyatlarındaki artış, bireysel yatırımcılardan gelen güçlü talebe, özellikle de Çin piyasalarından gelen kayda değer artışa bağlanabilir. Altın fiyatlarının yükselişinde ikinci önemli etken olarak tezgah üstü (OTC) yatırımlar önemli rol oynadı. OTC alımları genellikle doğrudan taraflar arasındaki işlemleri içeriyor ve Çin’de külçe ve madeni paralara olan talep ilk çeyrekte yıllık bazda %68 arttı.
Çinli yatırımcılar altın piyasasına yöneliyor
Bu artış, Çin yuanındaki devalüasyona ve zenginliği koruma aracı olarak altına olan talebin artmasına yol açan ekonomik belirsizliklere bir yanıt olabilir. Ayrıca Çin Yeni Yılı dönemindeki mevsimsel talep artışlarının da altına olan talebin artmasına katkı yapmış olabileceği düşünülüyor.
Altın fiyatlarının rekor seviyelere ulaşmasıyla birlikte spekülatif alımlar da fiyat artışının bir diğer önemli etkeni olabilir. Dikkate değer bir olgu, perakende yatırımcıların ralliyi satın alma eğiliminde olduğu, kurumsal yatırımcıların ise karlardan yararlanmak için uzun pozisyonları azaltması. Bu dinamik, altın ETF’lerinde ilk çeyrekte çıkış yaşanmasına rağmen altın fiyatlarının neden yükselmeye devam ettiğini açıklayabilir. Ayrıca, altın fiyatlarındaki artışa ilişkin haber ve raporlar, küçük yatırımcılar arasında fırsatı kaçırma korkusunun (FOMO) oluşmasına katkıda bulunmuş olabilir.
ABD faiz oranları düşerse altının değeri daha da yükselebilir
Hükümetin ekonomiyi desteklemek için teşvik politikaları uygulamaya devam etmesiyle Çin’in güçlü talebi devam edebilirken, küresel likiditedeki gevşeme işaretleri altının yukarı yönlü momentumunu desteklemeye devam edebilir.
Her ne kadar Çin’in talebi altına hücumda önemli bir faktör olsa da, altın ile ABD doları arasındaki negatif korelasyon, Fed’in faiz indirimlerine başlamasıyla geri dönebilir. Dolar yumuşadıkça, altın diğer para birimlerine göre nispeten daha ucuz hale geliyor, bu da potansiyel olarak likiditeyi artırıyor ve altın fiyatlarını daha da artırıyor. Ancak bireysel yatırımcıların bu noktada değerli metali çevreleyen potansiyel piyasa heyecanına karşı dikkatli olmaları gerekebilir.
Bu hafta ABD, Fed için kritik bir ekonomik gösterge olan Nisan ayına ait aylık TÜFE verilerini yayınlayacak. Enflasyonun sabit kalması halinde altın fiyatlarındaki artışlar sınırlanabilir. Bu sonuç, beklenenden daha sıcak olan TÜFE verilerinin piyasanın “uzun süre yüksek” faiz oranlarına yönelik beklentilerini güçlendirmesi ve dolayısıyla ABD dolarının güçlenmesiyle ortaya çıkabilir.
