ECB’nin faiz indirimi sonrasında euro dolar ile aynı seviyeye gelebilir mi?

Euro’nun pariteye giden yolu artık Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) eylemlerine ve dalgalı bir yaz dönemi vaat eden ABD Merkez Bankası’nın sinyallerine bağlı.

Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB), ABD Merkez Bankası’nın ısrarcı yüksek enflasyon nedeniyle parasal genişlemeyi geciktirmesinin aksine, Haziran ayından itibaren potansiyel faiz indirimlerinin sinyalini vermesi, euronun dolar karşısındaki seyrine ilişkin önemli soruları gündeme getiriyor.

Euro bu hafta önemli bir aşağı yönlü baskıyla karşılaştı ve dolar karşısında 1,07 seviyesinin altına düşerek altı ayın en düşük seviyesine geriledi. Yatırımcılar arasında faiz oranı beklentilerindeki sarsıntının ortasında, %1,7 düşüşle haftalık performansı Eylül 2022’den bu yana en kötü performansına işaret ediyor.

ECB’nin Nisan ayı politika toplantısının ardından düzenlenen basın toplantısında Başkan Christine Lagarde doğrudan sorularla karşılaştı. “Euro’nun dolar ile aynı seviyeye dönebileceğinden endişe duyuyor musunuz? ABD enflasyonundaki son artışların ECB’nin genişleme planlarını engelleyebileceğinden mi endişeleniyorsunuz?”

Onun “Döviz kurlarını hedeflemiyoruz” ve “Fed’e bağımlı değiliz” yanıtları, Frankfurt’un şu anda euro seviyelerini izlemediğini ve ABD ile euro bölgesi ekonomileri arasındaki farklı dinamikleri kabul ettiğini ve döviz kurunu küçümseme isteğini gösteriyor. Atlantik’in diğer yakasındaki son sıcak enflasyon verileri.

Cuma günü Yunanistan Merkez Bankası Başkanı Yannis Stournaras Bloomberg’e yaptığı açıklamada ECB’nin “Fed’den ayrılmaya” hazır olduğunu ve yıl sonuna kadar dört faiz indirimine gidilebileceğini söyledi.

Euro ayıları kış uykusundan uyanıyor

Bu haftaki ECB, spekülatörlerin euroda daha fazla düşüş olacağı yönünde bahis oynamasının önünü açabilecek riske dikkat çekti.

Bank of America’nın Nisan Döviz ve Oran Duyarlılığı Anketi’ne göre, “yatırımcılar ABD ile Euro Bölgesi arasındaki veri farklılığını benimsedi” ve Bund getirilerinin Hazine getirilerine kıyasla daha düşük olmasını bekliyorlar.

Anket, katılımcıların yüzde 63’ünün euro bölgesi enflasyonunun yıl sonuna kadar yüzde 2 ila 3 arasında sabitlenmesini beklediğini, yüzde 30’unun ise enflasyonun yüzde 2’nin altına düşmesini beklediğini ortaya çıkardı. Ankete katılanların yaklaşık yüzde 50’si, 2025 yılı için euro bölgesi enflasyonunun yüzde 2’nin altına düşmesini bekliyor.

Fon yöneticilerinin para birimi görünümü, euroyu ikinci en düşüş eğilimli ülke olarak konumlandırıyor ve yalnızca Japon yeni daha düşük sırada yer alıyor.

Bank of America’da teknik strateji uzmanı olan Paul Ciana, euronun daralan bir aralıkta işlem gördüğünü ve 2021’deki zirvesinden bu yana oluşturulan trend çizgisi direncini kıramadığını belirtiyor.

Eğer haftalık kapanış 1,0725’in altında gerçekleşirse (ki bu durum giderek daha da artıyor gibi görünüyor), bu durum aşağı yönlü potansiyeli teyit edecek ve potansiyel olarak 2023’ün ikinci yarısında 1,0450 seviyesinde görülen düşük seviyelerin ve hatta muhtemelen 1,0201 seviyesindeki %61,8’lik geri çekilme seviyesinin yeniden test edilmesine yol açacaktır.

Mevsimsellik pek bir rahatlama sunmuyor

Geçtiğimiz 20 yıla bakıldığında euro, dolar karşısında ortalama %1’lik bir düşüşle ve en düşük kazanç sıklığıyla (sadece %35) Mayıs ayında en zayıf ayına girmeye hazırlanıyor.

Haziran ve Temmuz ayları marjinal bir rahatlama sağladı; euro sırasıyla %0,2 ve %0,3 yükseldi; her ikisi de %55’lik artış frekansına sahipti. Ancak tek para birimi üzerindeki aşağı yönlü baskı genellikle Ağustos, Eylül ve Ekim aylarında yeniden başladı.

Özetle, ECB’nin faiz oranlarını piyasanın öngördüğünden daha fazla indirmesi (2024’te üç kez) ve Fed’in faiz indirimlerinde yılın son çeyreğine kadar erteleme sinyali vermesi durumunda pariteye dönüş ihtimali çok da uzak olmayabilir. .

Piyasa analistleri ve yatırımcılar ECB’nin politika yönünü ve bunun euro-dolar döviz kuru üzerindeki etkilerini incelerken, bu senaryo euro için dalgalı bir yaz döneminin zeminini hazırlıyor.