Haftalık özet: Avrupa piyasaları tahvillerdeki gerilim nedeniyle gücünü kaybediyor

Hem ABD hem de Avrupa borsaları, Fed yetkililerinin bu yıl faiz indirimlerine yönelik tereddütlü olduğuna dair işaretlerin ardından artan tahvil getirileri nedeniyle bu hafta bir gerileme yaşadı.

Başta ham petrol ve değerli metaller olmak üzere emtia fiyatları, Orta Doğu’da artan gerilim ve riskten kaçınma hissiyatının etkisiyle yükseldi. Brent vadeli işlemleri varil başına 91 ABD dolarını aşarak neredeyse altı ayın en yüksek seviyesine ulaşırken, altın fiyatları ilk kez ons başına 2.300 ABD dolarını aşarak defalarca rekor seviyelere ulaştı.

Enerji fiyatlarındaki artış küresel enflasyon görünümünü daha da karmaşık hale getirerek merkez bankalarının faiz indirimi beklentilerini zayıflattı.

Avrupa

Beş aylık etkileyici bir galibiyet serisinin ardından, Avrupa’nın önemli gösterge ortalamaları Haziran çeyreğine başlamak üzere haftalık negatif kapanışa hazırlanıyor. Haftalık performans açısından Euro Stoxx 600 %0,29, FTSE 100 %0,19 ve DAX %0,64 düştü. Kâr alımı ve küresel devlet tahvili getirilerindeki artış muhtemelen bu geri çekilmeye katkıda bulundu.

ABD Merkez Bankası yetkililerinin faiz indirimini düşünmeden önce sabırlı olmaları yönündeki çağrıları küresel tahvil tedirginliklerini artırdı. Ancak, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) Haziran ayında faiz indirimine gideceği beklentisinin, başta ABD Merkez Bankası olmak üzere diğer merkez bankalarına kıyasla daha güçlü olması nedeniyle, Avrupa piyasalarının küresel piyasalara kıyasla daha fazla direnç gösterdiğini belirtmekte fayda var.

Bölgesel borsaları destekleyen diğer potansiyel faktörler arasında, büyüyen sektörlerden veya teknoloji odaklı emsallerden döngüsel hisse senetlerine (bankacılık, madencilik ve enerji gibi) doğru bir fon rotasyonu yer alabilir. ABD’deki emsalleriyle karşılaştırıldığında, Avrupa piyasaları döngüsel hisse senetlerine daha fazla ağırlık veriyor.

Enerji ve madencilik sektörleri iyi performans gösterdi; beş günlük dönemde Shell %5,78, TotalEnergies %6,36, BP %3,27, Glencore %8,12 ve Rio Tinto %2,33 arttı. Bankacılık hisseleri de daha iyi performans gösterdi; HSBC %4,34, Lloyds Banking Group %4,43 ve UBS aynı dönemde %1,1 arttı. Buna karşılık bazı büyük teknoloji hisseleri, SAP SE’nin %2,21 ve Siemens AG’nin %0,44 oranında değer kaybetmesi gibi düşüşler yaşadı.

Ekonomik açıdan bakıldığında, Mart ayı için Euro Bölgesi nihai Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) beklenenden fazla düşerek önceki aya göre %2,6’dan %2,4’e geriledi. Almanya’da enflasyon da Şubat ayındaki %2,7’den keskin bir düşüşle %2,3’e geriledi. Enflasyonun soğuması, ECB’nin Haziran ayında faiz indirimine başlamaya ikna olabileceği yönündeki iyimserliği ateşledi; bu da piyasa boğaları için hoş bir makro faktör.

Wall Street

ABD hisse senedi piyasaları, güçlü ekonomik verilerin Fed’in Haziran ayında faiz indirimi yapacağı yönündeki umutları boşa çıkarması ve devlet tahvili getirilerinde yükselişe yol açması nedeniyle rekor seviyelerinden sert bir şekilde geri çekildi. Riskten kaçınma hissiyatı Wall Street’te hakim oldu ve üç gösterge endeks (Dow Jones Endüstriyel Ortalama, S&P 500 ve Nasdaq Bileşik) haftayı negatif kapatmaya doğru ilerliyor.

Yapay zeka hisseleri riskten kaçınmadan özellikle etkilendi; beş günlük dönemde Nvidia %1,54, AMD ise %11,88 oranında düşüş yaşadı. Diğer büyük teknoloji hisseleri karışık performans gösterdi; Apple ve Tesla büyük sermayeler arasında sırasıyla %1,07 ve %4,22 düşüşle düşük performans göstermeye devam etti. Ancak Meta Platformlar, Alphabet ve Amazon sırasıyla %4,36, %2,70 ve %1,13 artışla kazanç elde etti.

S&P 500’de sektör düzeyinde, beş günlük performans açısından yeşil alan tek sektör Enerji olurken, Sağlık Gayrimenkulleri, İhtiyari Tüketici Ürünleri ve Temel Tüketici Ürünleri %3 ile %4 arasında düşüşler yaşayan en büyük sektörler arasında yer alıyor.

Ülkenin son verileri, özellikle Ekim 2022’den bu yana ilk kez genişleyen Mart ayı ISM İmalat Satın Alma Müdürü Endeksi’nin (PMI) vurguladığı gibi yumuşak iniş ekonomisine işaret etmeye devam ediyor. Özel sektör istihdamı Mart ayında 184.000 artarak bu yana en yüksek rakama ulaştı. Temmuz 2023.

Bu istihdam rakamları, yaklaşan tarım dışı istihdam raporunun da güçlü olabileceğini ve sıkı işgücü piyasasının enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturma eğiliminde olması nedeniyle Fed’in şahin duruşunu sürdürmesi için bir gösterge olarak hizmet edebileceğini gösteriyor. Verilerin beklentileri aşması durumunda piyasalar düzeltme aşamasına devam edebilir.

Asya Piyasaları

Asya’nın önde gelen gösterge endekslerinin çoğu bu hafta düşüş yaşarken, Çin borsaları pozitif bölgede. Beş günlük bir süre içinde ASX 200 %1,63 oranında değer kaybetti. Cuma günü bu bölgesel piyasalar açılmadan önce Nikkei 225 hafif %0,1, Kospi ise %0,59 düştü.

Buna karşılık, Hong Kong’un gösterge endeksi olan Hang Seng Endeksi aynı zaman diliminde %1,11 arttı. Bu toparlanma, Çin’den gelen son olumlu ekonomik verilerden kaynaklandı; Mart ayı imalat PMI’ı Eylül 2023’ten bu yana ilk kez genişliyor ve devam eden emlak krizine rağmen dünyanın ikinci büyük ekonomisi için hızlı bir toparlanmanın olduğunu gösteriyor.

Ancak Çin anakarası ve Hong Kong’daki hisse senetleri, ekonomik zorluklar nedeniyle son üç yılda toplu olarak yaklaşık 4,8 trilyon ABD doları kaybetti.